EBITDA je zkratka z anglického earning before interest, taxes, depreciation and amortization, tedy zisk před započtením úroků, daní a odpisů. Tento ukazatel se používá k měření finanční výkonnosti společnosti.
Tento ukazatel vyjadřuje provozní efektivitu firmy, neboť tato metrika nezahrnuje vedlejší provozní náklady a další nehotovostní položky.
Vzorec a výpočet
Vzorec pro výpočet je následující:
EBITDA = čistý zisk + daně + úrokové náklady + odpisy a amortizace
Níže si popíšeme jednotlivé elementy a jejich základní význam.
Čistý zisk
Konečný výkaz zisku a ztráty, neboli čistý zisk, je suma peněz, kterou společnost vydělala po započtení všech nákladů za dané účetní období.
Čistý zisk je součástí účetní metody, kdy se výnosy nebo náklady vykazují v okamžiku, kdy dojde k uskutečnění transakce.
Daně
Daň z příjmů právnických osob je nákladem ve výkazu zisku a ztráty, a pro získání lepšího přehledu o ziskovosti se připočítává k této metrice.
Úrokové náklady
Vzhledem k tomu, že podniky mají obvykle odlišnou kapitálovou strukturu, liší se i jejich úrokové náklady.
Z tohoto důvodu se tyto výdaje sčítají zpětně, aby bylo možné porovnat relativní výkonnost firem.
Odpisy a amortizace
Odpisy se do výpočtu připočítávají zpětně, neboť se jedná o nehotovostní náklady, které často nereflektují skutečné náklady podniku.
Poznámka: Čistý zisk, daně, úrokové náklady a odpisy jsou položky, které se nacházejí ve výkazu zisku a ztráty. Jedná se o tři hlavní účetní výkazy, které musí veřejně obchodované společnosti zveřejňovat každé účetní čtvrtletí.
Využití a historie
EBITDA je ukazatel, který se využívá k lepšímu pochopení výkonnosti společnosti.
Jeho užitečnost spočívá v tom, že zahrnuje náklady z provozní činnosti, ale nezahrnuje mimoprovozní opatření, jako je zdanění a způsob financování.
Není však součástí standardní kalkulace vyžadované dle účetních standardů GAAP (Generally Accepted Accounting Principles).
U podniků s významným podílem dlouhodobého hmotného majetku se EBITDA může značně lišit. Tato metrika je také užitečná pro významné položky, jako jsou fúze a akvizice.
Metrika se poprvé začala hojně uplatňovat v 80. letech 20. století jako metoda, pomocí níž investoři posuzují problematické společnosti.
V roce 1996 používalo 59 % společností z indexu S&P 500 alespoň jeden ukazatel zisku odlišný od metodiky GAAP.
Zjištění valuace společnosti pomocí EBITDA
EBITDA lze použít ve výpočtech společně s hodnotou podniku, aby se zjistilo ocenění firmy.
Tato celková hodnota se může použít jako alternativa k tržní kapitalizaci nebo jako prostředek k určení akviziční ceny.
Ocenění podniku se ve finančním sektoru často vyjadřuje pomocí násobku, například 8x EBITDA nebo 10x EBITDA.
Rozdíl mezi ukazatelem EBITDA a EBIT
Rozdíl mezi ukazatelem EBIT a EBITDA spočívá v tom, že EBITDA připočítává náklady na odpisy a amortizaci, zatímco EBIT nikoliv.
V důsledku toho EBITDA často lépe vypovídá o rentabilitě podniku, neboť odpisy a amortizace nepředstavují odliv peněžních prostředků.
Výhody a nevýhody
Přestože EBITDA může investorům poskytnout jasný obraz o finanční výkonnosti společnosti, měli by zvážit výhody i nevýhody tohoto ukazatele.
Výhody
Neutrální kapitálová struktura: Může prokázat finanční výkonnost společnosti bez zohlednění metod její kapitálové struktury.
Analýza peněžních toků: Zobrazuje peněžní toky související s probíhajícími aktivitami společnosti.
Srovnávací nástroj: Může poskytnout celkový pohled při porovnávání růstu a investičního potenciálu mezi konkurenčními společnostmi.
Nevýhody
Zavádějící: Některé společnosti kladou důraz na EBITDA místo čistého zisku, neboť firma může odvádět pozornost od problematických položek ve finančních výkazech.
Ignoruje náklady na aktiva: Nemusí přesně odrážet výkonnost společnosti, protože nezohledňuje náklady na dluh
Nezohledňuje změny pracovního kapitálu: Úroky, daně a kapitálové výdaje mohou způsobit výkyvy v likviditě a peněžních tocích.
Závěr
Rozdíl mezi EBITDA a hrubým ziskem spočívá v tom, že EBITDA představuje zisk před odečtením úroků, daní, odpisů a amortizace, zatímco hrubý zisk jsou tržby snížené o náklady na prodané zboží.
Obojí je měřítkem ziskovosti, nicméně EBITDA se častěji používá pro porovnávání finanční výkonnosti mezi společnostmi a napříč průmyslovými sektory.
Zdroj: Seeking Alpha
