Japonská meteorologická agentura tento týden oficiálně vyhlásila začátek třešňové sezóny poté, co plně vykvetly v centru Tokia. Ale uprostřed kvetoucích sakur se národní měna spíše podobá uvadající kancelářské rostlině.
V pondělí japonský jen vůči americkému dolaru klesl na sedmileté minimum. Japonská centrální banka si s tím očividně neláme hlavu. Co se vlastně odehrává v zemi vycházejícího slunce?
Bank of Japan a FED
Přímým důvodem poklesu japonské měny je rozepře mezi centrálními bankami. Bank of Japan konzervativně udržuje velmi nízké úrokové sazby, zatímco americký FED je kvůli rostoucí inflaci více agresivnější. Po nedávném zvýšení sazeb Fedu dosahují výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů 2,5 %, což je téměř desetinásobek výnosu japonského státního dluhopisu.
Antoine Bouvet, hlavní stratég ING, uvedl pro Financial Times, že se jedná o „politické rozdíly na bázi steroidů.“ Není divu, jelikož kapitál proudí tam, kde se s ním nakládá nejlépe, a rozdíl v sazbách vyvolal výprodej japonského jenu, přičemž oportunističtí investoři se vydali s proudem.
Existuje prostý důvod, proč oběma zemím prozatím vzájemné odtržení nevadí. Slabý jen znamená, že Američané platí méně za zboží z Japonska, což je pro ně výhodné, vzhledem k vysoké inflaci v USA (7,9 %), která zvyšuje ceny všech statků od Big Maců až po automobily značky Tesla.
Japonské firmy na oplátku získají vyšší tržby a zvýšení ziskovosti, když se hotovost z jejich zahraničních dceřiných společností převede na jeny. BoJ (Bank of Japan) je připravena intervenovat, aby situace zůstala taková, jaká je:
- V pondělí BoJ nabídla, že nakoupí neomezený počet desetiletých japonských státních dluhopisů, aby zabránila růstu jejich výnosů. Tato nabídka bude platit do čtvrtka.
- Japonský jen klesl až o 2,4 % na 125 jüanů za dolar. BoJ v lednu odhadla, že 10% depreciace jenu přispěje k japonskému HDP o 1 %, a výzkumný institut Daiwa odhaduje, že depreciace jenu o 10 % zvýší tak zisky japonských firem až 12 miliard dolarů.
Nákupní bezmocnost
„Slabý jen povede k dalšímu nárůstu cen dováženého zboží, což může snížit životní úroveň lidí v Japonsku,“ napsala redakce jednoho z předních japonských deníků Mainichi Shimbun.“ Dále deník dodal, že reálný efektivní směnný kurz jenu, který vyjadřuje sílu měny, je na svém padesátiletém minimu.
Někteří analytici se zamýšlejí nad tím, zda japonská vláda vůbec zasáhne, aby podpořila kurz jenu, pokud výprodeje zajdou příliš daleko. „Je žádoucí, aby se směnné kurzy pohybovaly stabilně a odrážely ekonomické základy,“ uvedl v pondělí Hirokazu Matsuno, hlavní mluvčí japonské vlády a následně dodal: „Jakékoli rychlé změny nejsou žádoucí.“
The Daily Upside
The Motley Fool
