Technologické akcie dominují trhu již více než deset let. Podle Bank of America se však silná výkonnost technologických akcií může začít šířit i do dalších sektorů akciového trhu. Přečtěte si čtyři důvody, proč by dominance technologických akcií mohla podle banky ještě letos skončit.
zdroj: shutterstock.com
Podle Bank of America by nadvláda technologického sektoru nad akciovým trhem mohla v letošním roce definitivně skončit. Díky výraznému růstu zisků investoři již několik let upřednostňují růstové akcie technologického sektoru před hodnotovými akciemi, a to i po medvědím trhu v roce 2022.
Akciový stratég Bank of America Savita Subramanian v pondělní uvedl, že výnosy na akciovém trhu by se mohly začít rozšiřovat a upřednostňovat ostatní sektory do čtvrtého čtvrtletí letošního roku. „Pokud sazby zůstanou vysoké, očekávali bychom rozšíření indexu S&P 500 s lepšími výnosy z nástrojů s kratší durací akcií (vyšší krátkodobé peněžní toky) než z čistě růstových akcií s dlouhou durací, které se dají koupit,“.
Proč Subramanian tvrdí, že dominance technologií slábne?
1. Rozdíly v růstu zisků
Ačkoli se od roku 2009 běžně uvádějí nízké úrokové sazby, přebytek likvidity a slabý hospodářský růst jako přímé faktory, které ovlivňují růst technologických akcií, ve skutečnosti jde o zisky. „Technický sektor vydělával nejvíce“ řekl Subramanian. Rozdíly v růstu zisků mezi technologickými a netechnologickými společnostmi se však konečně začínají zmenšovat, což by mělo získat pozornost investorů. „S tím, jak se zrychluje růst zisků mimo Technický sektor, budou investoři pravděpodobně citlivější na cenu a budou hledat levnější růst zisků,“ řekl Subramanian.
2. Vyšší úrokové sazby
„Je zřejmé, že rozhodujícím faktorem lepší výkonnosti jsou zisky, vyšší sazby by mohly neúměrně poškodit růstové akcie citlivé na úvěry a s dlouhou dobou trvání, které se stále obchodují s vysokými prémiemi oproti protějškům s vyššími peněžními výnosy a kratší dobou trvání,“ vysvětlil Subramanian. Dále uvedl, že úrokové sazby by se mohly i nadále pohybovat výše, nebo alespoň zůstat vyšší déle, než většina očekává, a to kvůli slábnoucí poptávce po amerických desetiletých státních dluhopisech ze strany Federálního rezervního systému a zahraničních kupců, jako je Čína a Japonsko.
Vyšší růst nominálního HDP mezitím vytváří tlak na růst reálných úrokových sazeb a státní riziko USA, které dokládá rekordní úroveň zadlužení v poměru k HDP, naznačuje vyšší požadovaný výnos ze státních dluhopisů.
3. Současný hospodářský cyklus podporující cyklické vedení
Podle vlastních modelů Bank of America vykazuje americká i evropská ekonomika známky vstupu do fáze 1 „oživení“, která v minulosti upřednostňovala hodnotové akcie před růstovými. „Informační technologie a komunikační služby v minulých režimech oživení zaostávaly s 44% mírou zasažení“ , uvedl Subramanian.
4. Dočasné zisky díky umělé inteligenci
Akcie společností Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet a Meta Platforms prudce vzrostly, protože investují velké prostředky do grafických čipů s umělou inteligencí. Tyto zisky však mohou být dočasné a trvalé zisky by mohly mít společnosti mimo technologický sektor, které díky integraci AI do svého podnikání zaznamenají dlouhodobé zlepšení marží. „Příjemci kapitálových výdajů v oblasti technologií by mohli být přechodnými příjemci,“ řekl Subramanian a dodal, že podobná dynamika se odehrála u společnosti Rockwell Automation během pandemie COVID-19.
ZDROJ: YAHOO.FINANCE.COM
