Výsledková bilance společnosti Roku (ROKU 1,63 %) za druhý kvartál reflektuje přetrvávající výzvy spojené se zpomalením reklamního segmentu, nicméně i tak se našlo několik pozitivních momentů. Počet aktivních účtů meziročně vzrostl o 14 % a celkový počet streamovacích hodin na platformě se meziročně navýšil o 19 %.
Ačkoli se růst tržeb rapidně zpomaluje kvůli oslabení v oblasti inzerce, Roku i přesto vykázal meziroční nárůst celkových výnosů o pozoruhodných 28 %. Měli by však investoři tento ukazatel považovat za nákupní signál?
Abychom na tuto otázku mohli odpovědět, musíme se podívat, jak si Roku vede v souvislosti s reklamním průmyslem televizního vysílání. Jedná se o dynamicky rostoucí trh, a pokud tedy společnost Roku získá větší podíl na trhu, investoři by mohli mít skvělou nákupní příležitost, neboť akcie se nyní obchodují za příznivé ceny.
Roku jako dlouhodobá investice
Podle odhadů společnosti Roku by měly tržby ve 3. čtvrtletí klesnout na pouhá 3 %. Pochmurný vývoj zapříčinil, že se akcie po oznámení výsledků propadly na nová minima, ačkoli se od té doby zotavily a za poslední měsíc klesly o 6 %. Investoři by však číslům za příští kvartál neměli přikládat příliš velkou váhu.
Roku je pořád na místě, kde musí zůstat, aby využil 26 miliardový trh s reklamou na televizních přijímačích, který by měl v roce 2022 vzrůst až o 24 %. Už nyní si na tomto prudce expandujícím trhu získává stále větší podíl. V první polovině roku 2022 vzrostly tržby platformy Roku včetně inzerce meziročně o 32 % a dosáhly částky 1,3 miliardy dolarů.
Od roku 2017 vzrostly výdaje na televizní reklamu z původních 3,8 miliardy dolarů, jelikož se tradiční televizní reklamní vysílání přesouvá na streamovací platformy. Očekává se, že tento sektor dosáhne do roku 2027 objemu přibližně 50 miliard dolarů, což znamená, že vedoucí streamovací platforma Roku bude v následující dekádě růst geometrickou řadou.
Posílení ekonomiky a apetit inzerentů
Nenechte se však zmást krátkodobými plány ze strany vedení. Roku má totiž impozantní dynamiku, která teprve bobtná pod hladinou. K tomu, aby se akcie vyhouply na vyšší úroveň, bude možná stačit jen posílení ekonomiky a zlepšení podmínek pro útratu za reklamní služby. To může nastat dříve nebo později.
Jedna z pozitivních zpráv nedávné výsledkové sezóny ukázala, že podíl streamovaných pořadů mezi dospělými diváky ve věkovém rozmezí 18 až 49 let poprvé překročil dobu sledovanosti u klasického televizního vysílání. Pokud se na to budete dívat z dlouhodobé perspektivy, můžete téměř přesně předvídat, co se bude odehrávat.
Jakmile bude ekonomika stabilnější a zadavatelé reklamy budou více ochotni navýšit své investice do televizních stanic, společnost Roku by mohla zaznamenat výrazné tempo růstu tržeb. Vzhledem k historicky nízké valuaci společnosti Roku by mohl být potenciál růstu akcií poměrně významný.
Na začátku roku 2021, kdy akcie dosáhly svého historického maxima, se obchodovaly za více než 30násobek obratu. To je možná pro řadu investorů poněkud přehnané, ale při aktuálním poměru ceny k prodejní ceně (P/S), který činí 3,8, nebyly akcie Roku dosud levnější.
Přechod od klasických stanic ke streamování
Během rozhovoru o výsledcích společnosti Roku za 2. čtvrtletí generální ředitel Anthony Wood naznačil, že chabé ekonomické prostředí by mohlo být impulsem, který přiměje více firem k tomu, aby zvážily reklamu na televizních platformách, jako je ta od Roku.
Wood na podporu svého názoru uvedl jeden důkaz. Společnost Roku nedávno překonala hranici 1 miliardy dolarů v reklamních zakázkách pro nadcházející sezónu 2022 až 2023. To je další indikátor toho, že Roku může být vulkánem, který čeká na explozi.
Na druhou stranu, navzdory tomu, co by se mohlo z výkonnosti akcií vyčíst, se v žádném případě nejedná o prodělečnou firmu. Roku je se svými 63 miliony aktivních účtů jedničkou v USA v rámci platforem pro streamování televizního vysílání.
Jak uvedl Wood, v krátkodobém horizontu to bude nepříjemné, ale z dlouhodobého hlediska je přechod od starších televizorů ke streamování pro Roku pozitivním přínosem.
John Ballard
The Motley Fool
